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高盛发研报指，人行昨日（20日）宣布下调1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）10点子，未达市场对加大刺激政策力度的预期。该行的财产风险监测显示，预估抵押贷款提前还款的可能规模为整个行业抵押贷款余额仅12％，意味着当局并不急于推出更大幅度的降息政策。

此外，该行认为人行最新的政策利率变动，对内银净息差影响中性，而当局最近的政策举措开始帮助银行节省融资成本。随着近期公开市场操作（OMO）和中期借贷便利（MLF）利率下调10点子，预计银行融资成本将进一步下降。银行通过降低存款成本来保护净息差，而贷款利率的下调速度超过政策利率的变动，因此可能限制本次政策利率下调的影响。

高盛预期，内银企业贷款利率将保持稳定，而由于抵押贷款需求疲弱和非抵押贷款竞争加剧，零售需求可能会继续下降，对招行（3968.HK）恢复零售业务增长构成更大压力，对其持“中性”评级，因在该行所覆盖的内银中，招行对零售业务的敞口最大，利润风险更高。

本文源自：金融界